原标题:玉米时间两个月,目标2300元/吨,出发!

  来源:期货日报 

  8月初以来,玉米期价滞涨回落,主力合约换月至2101,2009合约从2300元/吨上方回落至2200元/吨附近。此次玉米滞涨回调的直接导火索在于临储玉米拍卖成交均价下降,市场情绪短暂降温。一是玉米价格连续上涨后,饲料企业不断调整配方,导致小麦对玉米的替代作用也在加速,替代比例在30%—50%不等。二是截至8月初临储玉米已经拍卖成交4000多万吨,前期拍卖粮逐渐流向市场,玉米前期阶段性供应偏紧态势好转。三是贸易商利润较好,并且在10月玉米新粮上市之前有腾库需求。此外,国家定向收购小麦及稻谷已经开始,进一步刺激贸易走货情绪,玉米到厂量增加,带动玉米价格回调。

  四季度需求将大幅回暖

  玉米市场的阶段性行为会影响短期价格,而中长期玉米供需格局并未发生明显变化,产需缺口转向供需缺口的趋势未变,如果玉米进口政策不变,那么玉米中长期上涨趋势不会发生变化。从供给角度来看,玉米种植面积稳中微降,新季玉米产量预计稳定。今年拍出的4000多万吨临储玉米,短期会抑制玉米价格上涨,但临储玉米库存仅剩1000余万吨,不足以弥补后期产需缺口。进口方面,我国实行720万吨玉米进口配额制度,目前尚未改变。需求方面,目前能繁母猪存栏恢复较快,后期生猪存栏恢复预期较大,四季度玉米饲用需求大幅回暖的概率较大。玉米每年产需缺口在4000万—6000万吨左右,此前均由临储玉米弥补,临储玉米今年就会拍卖殆尽,在新季玉米上市之初,基层惜售情绪力度和时间长度预计都会较往年更强,预计基层玉米价格还将出现拉涨。

  关注进口政策动向

  近期,临储玉米出库以及国家定向小麦稻谷启动,这些举措均是短期性的行为,并不可持续,不足以改变玉米中长期上涨趋势。目前我国玉米回落的风险点在于进口政策的可能改变。如果我国放开720万吨进口配额限制,或者大量定向进口美玉米或者高粱,那么我国玉米上涨趋势才会被真正改变,但目前来看,并未有进口政策改变的相关信息。因此,我们认为,玉米价格后市会继续基于市场化稳步上涨,大概率重回2015年甚至之前的托底收购价,即二等粮现货价格维持在2300元/吨或者之上。

  综上所述,短期利空因素较多,市场情绪降温,玉米价格出现滞涨调整。目前粮源集中在贸易商手中,多待价而沽,短期利空情绪促使贸易商获利出货腾库。但从前期拍卖粮价格来看,贸易商集中大幅降价亏损出货的可能性不大,并且目前基本面整体未出现明显变化,10月新季玉米上市之初大概率上涨,因此玉米市场不具备大跌基础。就主力2101合约而言,下方强支撑预计在2150—2200元/吨,10月前后有望突破2300元/吨,逼近2400元/吨的位置。操作上,投资者可考虑逢低买入,下游加工企业可把握节奏低位区间适时买入套保。(作者单位:方正中期)

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责任编辑:张瑶

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